分析师看跌本周钢价!这里有理有据

2019-07-31    来源:网络

结论:在“取暖季限产”与钢厂利润收缩的大背景下,铁矿石、焦炭、焦煤涨跌空间有限,价格以区间震荡为主;废钢与铁水替代优势减弱,价格有补跌需求;成品材受季节性因素影响,需求下滑,呈现板强长弱,南强北弱的格局,整体现货价格仍处于震荡偏弱的格局中。

  一、钢材各品种情况

  1.建筑钢材

  ◆价格

  由于河南、山西地区钢厂出厂价大幅下调,低价资源冲击市场,上周南方市场螺纹钢价格跌速加快。下游需求减弱、贸易商接货意愿差等因素继续使得现货价格呈现下跌势头,上周五螺纹均价4452元/吨,较上一周下跌240元/吨,线材下跌239元/吨。

  ◆供应

  上周螺纹钢产能利用率继续下降,主要原因:(1)徐钢东南环保停产12月15日至1月;(2)三元煤改气,暂停生产;(3)徐州东亚、徐州华宏保停产;(4)马长江一条螺纹产线19日开始检修;(5)济源钢铁一条螺纹钢检修12月21日-12月29日。其中中南地区大降3.7%,主要是济源钢铁一条螺纹钢检修12月21日-12月29日;华北则回升3.6%,主要原因是山西中升复产,其他地区变化甚小。

  上周线材产能利用率继续下降,主要原因是:(1)鄂州鸿泰12月11日起盘螺停产;(2)鄂钢12月14-18日对高线生产线进行检修4天,预计影响产量0.8万吨;(3)长达坯料不足,本周仅生产螺纹钢;(4)马长江19日前盘螺产线停产。

  ◆库存

  上周螺纹钢总库存531.83万吨,环比上一周增加32.09万吨,其中螺纹钢社会库存为318.37万吨,环比增加8.33万吨。除华南地区由于到货量有限且需求较好而库存出现下降外,其余地区库存均出现不同程度增加;钢厂螺纹钢库存总量213.46万吨,周环比增加23.76万吨,各区域均有不同程度增加,其中华东增幅最大,为11.9万吨,紧随其后的是华北,增加4.1万吨,排行第三的是西南,增加3.1万吨,主要原因是价格太高,经销商提货积极性不高,且下游需求减弱,钢厂出货下降。

  上周国内线材库存157.18万吨,周环比增加16.38万吨,增量主要原因在于终端需求偏差。其中钢厂线材库存总量54.37万吨,周环比增加10.85万吨,除了东北、西北库存下降以外,其他区域均小幅增加。社会库存102.83万吨,周环比增加5.56万吨。分区域来看,除华南需求较好且到货较少导致库存下降外,其余区域库存均出现增加。

  ◆国内钢厂周度出库量走势

  上周钢厂整体销售量继续下降,表现为直供量、螺纹钢出库量、线盘出库量同降,其中线盘出库量降幅明显。季节性需求的萎缩依然是影响的最主要因素,此外南方高位下贸易商接盘意愿较弱。

  ◆成本

  截止12月29日,高炉厂螺纹钢生产成本为3090.12元/吨,当前市场螺纹钢销售价格为4452元/吨,利润十分可观。电弧炉的生产成本为3713.6元/吨,利润小于高炉厂。

  ◆本周继续维持震荡下行态势

  随着气温的降低以及年底赶工期浪潮的趋缓,整体各区域成交有相继转弱的迹象,加之北方材南下资源持续不断,且价格偏低,拖累全国市场价格表现,导致十二月中下旬价格大幅下跌,然而部分市场超跌较为严重,钢厂补差较少,部分贸易商亏损严重,成本支撑力度渐显,随着利空释放,市场信心较之前有所增强,超跌价低城市可能会出现修复性反弹,部分高位价格区域则弱势难改,区域价格表现或有分化。

  2.中厚板

  ◆中厚板钢厂停复产情况

  中南武汉钢铁集团鄂城钢铁有限责任公司4300mm产线于12月24日复产;华东南京钢铁联合有限公司5000mm产线于12月21日复产。

  ◆中厚板开工率-全国

  上周钢厂开工率小幅提升。预计本周新增一条产线检修,一条产线复产,开工率或将与上周持平。

  ◆中厚板产能利用率-全国

  由于上周华东与中南各有一个钢厂复产,因此,产能利用率小幅提升。与此同时,上周华北敬业钢厂产量增加,因此产能利用率也小幅提升。预计本周钢厂产能利用率变化不大。

  ◆中厚板总库存—全国

  全国总库存165.24万吨,较上期增加1.35万吨,增幅0.82%。

  ◆中厚板钢厂库存—全国

  由于上周中板价格小幅下跌,钢厂接单情况偏差,库存小幅增加,其中增加最明显的是南钢0.8万吨,敬业0.8万吨。

  ◆中厚板社会库存-全国

  上周全国中板社会库存总量为97.07万吨,较上期减少1.87万吨,降幅1.89%。

  目前看库存流通环节压力并未显现,但是考虑到厂库数据在放大,压力传导到市场环节的可能性大增。

  ◆本周市场价格小幅走弱

  上周全国价格弱势下调,主要城市上海、广州、天津分别较上一周下跌2.55%,1.11%,1.69%。

  ◆中厚板主要品种价差-上海

  目前中厚板与容器板价差380元/吨,中厚板与造船板价差500元/吨。中板-容器价差扩大110元/吨,中板-造船板价差扩大110元/吨。其他高端品种上周走势更坚挺,价格有往品种实际价值回归的迹象。

  ◆中厚板与板坯、热卷价差扩大

  上周热轧与中板价差由66元/吨缩小为64元/吨。中板与板坯价差由340元/吨缩小至280元/吨。品种之间来看热卷走势更强,从调坯企业方面来看利润进一步收窄。

  ◆本周预测

  (1)钢厂虽然市场环节订单不多,但是点对点的与终端的高附加值品种的订单还是可观,利润面能够短期得到继续的保证,所以持续下跌抢接订单可能性偏小。

  (2)市场年尾资金压力凸显,零散的低价资源可能会造成阶段性市场环节的价格面承压。

  整体来看,预计中厚板市场价格延续趋弱运行态势。

  3.冷热轧

  ◆热冷价差

  截至12月29日,目前上海、乐从、天津三地的冷热价差分别是680、800和630元/吨,三地热冷价差均出现不同程度的扩大,主要是此轮弱势的行情中,热轧降幅大于冷轧。

  ◆热螺价差

  截止至12月29日,上海热螺价差周环比缩小至-90元/吨,天津热螺价差周环比扩大至100元/吨,广州热螺价差周环比缩小至-770元/吨。表明目前各地螺纹钢较热卷格局发生变化,从价格变化上来看呈现板强长弱。

  ◆钢厂调研

  热轧:上周钢厂实际产量为292.88万吨,较上一周减少约1.33万吨;增幅最大的为华北地区,较上一周增加4.86万吨;降幅最大的为华东地区,较上周减少5.6万吨。

  冷轧:上周产量增幅主要是华北和华东两个区域,华北是由于唐钢并未全周检修导致的产量增加,华东是由于上周沙钢以及其他民营钢厂产量均小幅增加。

  上周钢厂厂库增加最为明显的是浙江的民营钢厂以及八钢和柳钢。

  ◆库存

  热轧:上周社库为170.84万吨,较上周减少5.89万吨;

  冷轧:上周社库为104.08万吨,较上周增加0.78万吨,社库不降反增,但位于年内低点水平。

  ◆本周观点:稳中偏弱,出货为主

  热轧:目前市场整体心态偏悲观,主要是价格高,没人愿意在风险大于利润的情况下囤货。厂家:想继续维持高利润节奏,检修总量会在1月份出现大幅减少,产量会预期增加。而1月份出价则一定会出高价来掌握市场的主动权;商家:除了协议和零散单外,轻仓过年的想法明显;下游:价格盘整了近1个月,在等价格回落些再采购和准备过年资源,但今年放假与去年相比所差无几,目前采购以短周期为主。就本周看,从心态方面而言,市场恐高,规避风险的做法将占主流,市场价格会受到波及。

  冷轧:目前市场对于后期的悲观心态基本一致,但是目前的操作分为两种:一种是资源多的大户,为了出货会低于主流价格出货(但由于高成本,因此每日降幅最多在10-20元/吨);另一种就是库存不大,再加上高成本,所以基本维持高位。但由于市场出现降价出货的现象,因此会整体拉低市场的行情。

  二、原料各品种情况

  1.铁矿石

  ◆价格变化

  上周进口矿价格周内小幅回落,周五受盘面价格拉涨影响,现货端挺价意愿较为明显。块矿溢价继续回落,球团需求表现较好,球团溢价维持40不变。截至上周五,部分港口现货报价如下:曹妃甸港混合粉345,PB粉532(预售);京唐港:金步巴粉475-485;日照港:PB粉525。球团溢价暂稳,维持40美元/吨。前期球团溢价快速拉涨,近期出现小幅回落。

  ◆主要基本面数据

  澳洲、巴西发货量12月份维持高位;受环保因素及冬季天气影响,矿山开工率维持小幅下滑;港口库存继续累积,2017最后一周达到年度高点1.46亿吨;部分高炉出现重新开工迹象,高炉产能利用率小幅上升;北方六港到港量也同样维持高位。

  ◆供应端

  上周澳洲、巴西铁矿石发货总量2702.1万吨,环比增加21.0万吨。

  澳洲方面,上周港口无更多的检修信息,澳洲发货量重高位回落,发往中国的量亦是回到1500万吨之下,但亦明显高于年度均值水平,力拓量变化不大、BHP、FMG发货量有所回落,力拓、BHP发货量仍处历史偏高水平,分品种看,高品粉矿发货量反而增加,中低品粉矿和块矿量有所下降,其中超特粉和杨迪粉减少较多,高品粉矿中增加的主要是PB粉的量。本周暂无更多检修信息,预计澳洲发货继续维持高位。

  但需注意近期澳洲大雨、大风对港口的影响,根据最新的海洋预报,geraldton预计会受到影响,但此港口出货量不大,三大主力港口:西北的黑德兰、沃尔科特后两天最大风力6级,丹皮尔港受影响更小,整体预计影响不大,后续情况将持续追踪。

  ◆库存端

  统计全国45个港口铁矿石库存为14655万吨,较上一周五增118万吨,较去年同期增3216万吨,日均疏港总量266.5万吨,上一周五为259.71万吨;其中澳矿7931万吨、巴西矿3578万吨、贸易矿5678万吨、球团243万吨、精粉627万吨、块矿2086万吨。其中华南地区由于年底火运指标已经用完,火运疏港有所下降,近期到港量继续下滑,导致华南港口库存小降;东北及华北库存显著增加,其中华北部分主港受限载原因导致疏港量有小幅下滑,后期将有部分船只陆续到港,预计库存仍会继续增加。

  ◆需求端

  目前部分地区钢厂有补库行为,补库以pb粉等高品粉矿为主。而2018年1季度恰好是国外矿山的发货淡季,因此高品粉矿在港口库存端能大幅累积的概率不大。据了解,华东华南部分港口贸易集中度仍比较高,部分贸易商有集中挺价行为,而部分贸易商目前成本较高,存在捂盘惜售行为。

  上周华北地区同样有限产政策,对港口提货造成很大影响;而华北地区目前有补库行为,预计节后补库会较为集中。上周南方也有限产行为发生,影响到烧结和高炉,后期如若空气质量不好,预计限产力度仍会逐渐加大。远期现货方面仍以大户成交为主,从成交品种及心态来看,精粉及球团有转弱迹象,而块矿目前询价较为积极,预计节后会有一定支撑。

  ◆总结

  从基本面出发,预计本周仍会维持震荡偏强的走势,受节后钢厂补库预期影响,价格方面将存在一定支撑。

  2.煤焦

  ◆焦炭指数走向

  上周国内煤焦市场主流地区暂稳运行。截止12月28日焦炭综合指数(MyCpic)2276.3。

  ◆独立焦化产能利用率

  上周统计全国100家独立焦企样本:产能利用率68.28%,上升1.12%;日均产量32.76万吨,增0.33万吨;焦炭库存31.70万吨,增1.07万吨。

  ◆钢厂产能利用率

  上周调研163家钢厂高炉产能利用率71.91%,较上一周增0.58%,剔除淘汰产能的利用率为78.03%,较去年同期降8.23%,钢厂盈利率85.28%持平。

  ◆钢厂焦炭库存平均可用天数

  上周统计全国110家钢厂样本:焦炭库存441.20万吨,增21.48万吨,平均可用天数13.03天,增0.63天。

  ◆焦企焦炭库存

  上周统计全国100家独立焦企样本:焦炭库存31.70万吨,增1.07万吨。

  ◆港口焦炭库存

  上周港口焦炭库存上升,贸易商现已基本不再接货,报价方面有转弱趋势。焦煤方面,海运煤价格仍在上涨,但成交方面依旧疲软。

  ◆钢厂焦煤可用天数

  上周统计全国110家钢厂样本:炼焦煤库存821.80万吨,减25.61万吨,平均可用天数16.37天,减0.51天。

  ◆焦企焦煤可用天数

  上周统计全国100家独立焦企样本:炼焦煤总库存796.60万吨,增36.25万吨,平均可用天数18.29天,增0.66天。

  ◆本周市场预判

  焦炭:根据调研的数据来看,焦炭价格大幅上涨焦企盈利改善,且环保设备方面投入加大,主流地区开工率上升,而贸易商方面目前基本不再接货,钢厂采购压力减弱,钢厂焦炭库存继续累积,部分补库较快钢厂恐有打压焦价的心理,短期焦炭弱稳运行局部地区恐有回调风险,仍需继续关注焦钢企业焦炭库存变化。

  焦煤:短期暂稳运行,从供需上来看,部分煤矿春节期间有停产预期,且天气因素导致的运输问题增多,供应端有转弱预期;需求端下游焦企仍在补库,低硫主焦煤依旧紧俏,结构性紧缺问题仍在。综合市场来看,春节前焦煤持稳可能性较大。

  3.废钢

  ◆价格指数

  上周废钢市场震荡运行,钢厂采购价格涨后回调。截止29日,废钢价格指数为2346.9,周涨15.7,涨幅0.6%。相比27日2362.5,下跌15.6。

  ◆上周各地区废钢价格情况

  废钢市场涨跌互现:华东、华北废钢价格跌幅最为明显,主要是前期市场价格较高;华中西南滞后上涨后小幅回落,周环比仍显上涨态势。

  上周受钢材及钢坯继续走跌影响,加之沙钢、日照等钢企开始下调废钢采购价格,国内普碳废钢市场拐点出现,商家“卖跌不卖涨”的心态,使得跌后钢厂到货更好。目前北方钢厂虽有意冬储,但部分商家年底套现过年,出货积极,因此钢厂小幅快跌开始圈货。

  ◆废钢库存情况

  上周61家钢厂废钢同口径统计,库存总量333.51万吨,较上一周增9.41万吨,增幅为2.9%。增库不是很明显,主要是市场拐点显现不久,加之国企基本12月底有降库要求,签订的资源没有入库。预计下两周库存量会增加明显。

  ◆废钢与螺纹价差上周继续缩小,与生铁价差小幅扩大

  上周螺纹指数与废钢指数价差有所缩小,缩小至2087.9,较上一周降253.9,华东炼钢生铁与废钢的价差较上一周增30,上周废钢价格小幅回落,炼钢生铁价格基本持稳,但螺纹钢价格大幅下跌,炼钢用废钢成本整体较高。

  ◆电弧炉开工率和产能利用率

  截止12月29日,调查全国53家独立电弧炉钢厂,平均开工率为75.76%,与上一周持平;产能利用率为64.2%,较上一周增0.59%。

  ◆本周观点

  废钢与螺纹价差缩小,废钢市场本轮拐点开启,元旦假期沙钢两日下调废钢采购价格30元/吨,加之28日下调30元/吨,累计跌幅90元/吨。钢企开启小幅快跌圈货模式。

  在成材价格弱势下行影响下,近期废钢高位回调。

  三、钢坯

  ◆上周市场回顾

  上周(12月21日至12月29日)全国钢市延续下跌态势,钢坯及成品材价格跌幅明显,唐山钢坯持续下跌之后,市场看空情绪逐渐加重。截止12月29日,唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3670元/吨,周比降180元/吨,现金含税。

  ◆钢厂盈利情况(以唐山地区为例)

  调查结果显示,上周唐山地区主流厂家平均不含税铁水成本为2120元/吨,钢坯平均含税成本为2930元/吨,较上一周增加30元/吨,与12月29日的普方坯出厂价格3670元/吨相比,钢企实际盈利平均水平约740元/吨。

  ◆当前生产情况(以唐山地区为例)

  上周五统计唐山地区164座高炉中有83座检修(含停产),检修高炉容积合计66290m³;影响产量约133.42万吨,产能利用率49.73%,与上一周持平。剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在57.48%,与上一周持平。

  ◆当前供应情况

  上周对唐山地区20多家有钢坯外卖量的高炉企业进行调查统计,其中唐山及秦皇岛昌黎地区钢企钢坯日外卖量约3.95万吨,周比增加0.37万吨。上周主要为个别钢企的下游轧线调整生产,导致自身钢坯外卖量增加。

  ◆需求情况

  目前唐山地区71条型钢生产线,实际开工产线24条,整体开工率为33.8%,整体周环比上升8.45%。型材产能利用率为38.09%,周环比上升1.34%。上周调坯轧钢厂有新增复产,从而导致整体开工率上升。

  目前唐山地区调坯轧钢厂平均日消耗钢坯量约5.46万吨,周比增加0.86万吨。受轧钢厂复产影响,钢厂对钢坯的日消耗量增大,在钢坯价格持续下跌之后,下游轧钢厂对低价钢坯的采购意愿也略有增强。

  ◆库存情况

  12月29日统计唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存22.9万吨,周比增加4万吨,库存上升,部分商家有入库计划,春节临近,中间商冬储操作逐渐显现,或受价格影响部分商家仍存一定的观望情绪,但考虑到目前价格较前期已经大幅回吐,预计短期钢坯库存仍有继续上升可能。

  上周调查唐山28家样本调坯轧钢厂合计钢坯库存37.38万吨,周比下降3.13万吨。虽上周轧钢厂采坯意愿略有增强,但积极性并未完全释放,仍按需采购,部分消化自身库存为主。

  ◆本周观点

  上周钢坯价格继续大幅回落,临近月底,部分商家急于回笼资金,存低价出售意愿,市场普遍存看空情绪,实际成交偏弱。周后期期钢震荡上行,对市场起到一定提振作用,钢坯价格呈企稳回升迹象。

  元旦假期,唐山市场商家虽入市操作机会减少,但部分中间小商户操作积极性尚可,成品材市场部分商家低价补货操作也有所提升,从而对价格形成一定支撑;目前市场对高价资源采购意愿仍然不足,低价补库积极性尚可,因此价格或维持在当前状态小幅震荡,整体预计本周钢坯呈先强后弱的小幅震荡调整格局。

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